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东兴证券产能利用率低位运行中国通胀趋同发达国家

时间:2019-08-16 17:02:15 来源:互联网 阅读:0次

东兴证券:产能利用率低位运行 中国通胀趋同发达国家 2013-08-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

从产能利用率来看,当前中国工业部门产能过剩现象较为突出,结构分化明显。据测算,我国当前产能利用率为72%左右,低于80%的合意区间,产能过剩较为严重。其中,钢铁、有色金属、非金属、橡胶行业周期性较强,其产能利用率基本与我国整体产能利用率的变化趋势相一致。总体来看,大部分行业的产能利用率均低于80%,存在产能过剩现象。饮料、纺织服装等消费行业产能利用率较为理想。

产能利用率趋势低位运行,产能过剩导致的工业部门通缩制约盈利改善。

基于经济仍处下行阶段的判断,我国的总体产能利用率在今后两年内仍将处于70%左右的低水平,短期内难以回暖。在PPI连续两年负增长之后,预计明年PPI仍维持在0左右,乐观情况下同比回升至0.5%左右,谨慎情况下预计同比-0.4%。PPI表征的工业部门通缩制约工业企业总体盈利表现。

产能利用率状况可以解释本世纪初以来中国通胀的基本特征,伴随着增长中枢下移至7%-8%,CPI为代表的通胀将维持在3%左右的较低水平。虽然中国从经济增速的角度看划归新兴市场国家,但是本世纪尤其是次贷危机以来,中国通胀的趋势及水平更趋同于欧美发达国家。预计CPI3%左右的通胀水平成为未来的常态。

政府加快去产能步伐,淘汰和整合将成主要调控手段。政府通过消化、转移、整合和淘汰产能等措施,来缓解产能过剩。短期内,淘汰落后产能和并购重组是缓解产能过剩的主要措施,从长期看,调整产业结构才是化解产能过剩的根本政策。

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