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光伏电站转让的估值难题

时间:2019-08-15 17:06:14 来源:互联网 阅读:0次

  业内对于电站资产评估方法的分歧,将不利于交易的达成,随着装机存量的逐年扩大,电站退出已势不可免,如何解决上述分歧变得越来越急迫。

  有公开信息显示,中国2014年建设规模将从原计划的10GW上升至12GW。

  不过,电站建设大跃进背后的退出问题却一直没有得到丝毫改善,随着电站存量规模的逐年扩大,这一问题也将变得越来越急迫。

  对此,有业内分析人士认为,由于组件等系统设备价格的快速下降,如果电站投资要想退出,如何估值则成为了一个难题。

  一般而言,资产评估主要有净资产以及现金流等两种评估方法。对于电站这样的逐年获取收益的资产而言,很明显应该采用现金流法。但出于对电站质量、阳光辐照度等不确定性的担忧,许多有意向的投资者更愿意采取净资产法。 上述分析人士表示,在组件价格连年下降的情况下,已建成的电站的净资产肯定要高于重新建设一个电站的成本,也即财务上所通用的重置成本。这也就意味着,其转让价格要高于后者,而这正是买卖双方的分歧所在。

  现有市场资料也显示,在已签订电站转让的合同中,大部分都是以电站所属项目公司的净资产作为定价依据。而这,可能也是光伏电站出现抢装潮的主要诱因之一。

  但是,抢装是否合算却并不一定。如果电站补贴的下降幅度小于组件价格的下降幅度,抢装就并不是划算的买卖。抢装潮的出现,其实也是政策不透明的产物。

  净资产定价成主流

  在电站的退出方面,中利科技无疑是让行业羡慕的对象。

  今年8月份,中利科技发布公告称,控股子公司中利腾晖光伏科技有限公司(以下简称 中利腾晖 )与中国电力集团有限公司(原名为招商新能源控股有限公司;以下简称 太阳能电力 )于201 年08月02日签署了《西部 00MW地面光伏电站附条件收购协议》。

  资料显示,此前,太阳能电力已从中利腾晖收购了甘肃嘉峪关100MW地面光伏电站及青海共和20MW地面光伏电站。在此基础上,太阳能电力拟进一步收购中利腾晖待建的西部 0MW地面光伏项目。

  根据当时中利科技的公告,此次电站的转让方式为,将其持有上述两座电站的项目公司100%股权全部转让给太阳能电力。在具体的收购价格方面,此次被转让的项目公司的股份转让价格为1000万元,这与其注册资本1000万元一致。

  无独有偶,在航天机电的电站项目转让中,也采取了以净资产定价的方式。

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