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QE缓退与美债违约的连环杀

2019-02-27 21:30:07

QE缓退与美债违约的连环杀

9月18日,市场战战兢兢几个月迎接的美联储QE收缩并未降临,而美联储地方官员的反对言论,把金融市场搅个天翻地覆。

10月里美国债务上限风波开始火上浇油,市场都以为在2011年夏季那场前车之鉴下,美国国会能够消停些,认认真真走过场。但这次真的不一样了,10月1日美国政府竟然关门了,也许是恪守 职业道德 ,美国国会Twitter账号也停止运行了。

在这乱糟糟的背后,本周美联储9月会议纪要对QE缓退做了些解释,议论半年多的下任美联储主席人选也终于尘埃落定了,共和党也将债务上限谈判期限拉长。但是,乱糟糟将依旧,因为QE退出与美债违约正在形成一个连环杀。

10月10日公布的美联储9月会议纪要显示,大部分官员预期今年开始放缓QE,并在2014年中结束,但终决定本次不退出,确实是一个 艰难的决定 。

总结下来,会议纪要中提及了产生 意外 的三重因素 经济增长动力将 逐步减弱 、财政政策风险的上升、金融环境在紧缩。

衡量经济增长动力的,无非是就业情况。笔者在《美联储为何变卦了》一文中提及8月非农弱于预期可能是一个重要因素 8月非农数据很跛脚,失业率好于市场预期,但劳动参与率创下1978年以来,同时7月新增就业人数大幅向下修正。

但就业可能不是QE缓退的重要因素,一方面伯南克曾在6月强调,失业率是放缓QE的关键驱动因素,但在9月又收回了这个观点。

另一方面,美国债务上限风波可能才是重要的。从今年5月初到9月议息会议之前,美国10年期国债收益率上升超过1个百分点。美联储难免担忧QE的退出会抬升国债收益率。

现在看来,美联储在QE上可谓骑虎难下,何时退出会是一个好的时点?

艾经纬)

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