当前位置:网站首页 >> 网络

西部证券:耶伦JacksonHole年会演讲解读

时间:2019-12-05 05:44:55 来源:互联网 阅读:0次

西部证券:耶伦JacksonHole年会演讲解读 2016-08-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2016年8月26日美联储主席詹尼特耶伦在JacksonHole央行行长年会作题为“联储货币政策工具组合:过去、现在和未来”演讲,要点如下:

美国经济在居民支出的带动下持续扩张,但是商业投资仍然疲弱,外需下滑和美元升值的双重影响下出口持续承压,虽然经济增速不够高,但劳动力市场仍然进一步改善。美联储预计,在未来几年美国实际GDP温和增长、劳动力市场进一步整固、通胀将上升到2%。

近几个月联邦基金利率上升的几率已经在增加。但是由于经济展望不确定,因此货币政策不是预先设定的。我们对联邦储备基金的预测能力在不断发展,因为货币政策需要对经济中的扰动因素作出回应。预计联邦基金利率有70%的概率在明年末位于0-3.25%的区间,到2018年末位于0-4.5%的区间内。

对美联储货币政策工具箱中选项的总结。在2008年金融危机爆发前,联储的主要政策工具是公开市场操作,联储只需管理少量的银行储备金即可以影响联邦基金市场利率。危机爆发后,联储随即将联邦基金目标利率调降500个基点至零利率,同时采取的主要政策措施包括:为金融机构储备金账户支付利息、引入隔夜逆回购交易、以及实施大量资产购买计划和前瞻指引这两项非常规货币政策。

通过大量的资产购买计划而累积的超额储备金,使得通过危机前的公开市场操作方式提高短期利率变得更加困难。

如果劳动生产率增长缓慢,储蓄率仍然高企,那么目前的接近于零的实际中性利率水平可能将维持在当前低位。长期中性利率,即长期内保持实际产出位于潜在产出水平的经通胀调整的短期利率,在过去十年持续下行的原因包括:许多国家劳动人口增速放缓、发达经济体劳动生产率增长放缓、1990年代以来金融危机频发使得全球消费倾向下降以及资产荒现象的存在等等。

解读:

耶伦对近几个月联邦基金利率上升的几率已经在增加的表述,被市场理解为偏鹰派,显示美联储加息概率上升。我们认为,耶伦讲话不如市场所言之鹰派。耶伦在演讲中申明,在美联储的政策工具组合中,前瞻指引仍是联储主要政策工具之一。鉴于联储7月议息会议前瞻指引对未来加息的时点和幅度的表述并不明确,仅表示委员会将综合评估经济增长的现实和预期,并且会密切关注通胀指标和全球经济金融发展,9月加息不是选项。12月加息的可能性决定于未来几个月经济数据和全球金融市场状况。

南通市肿瘤医院预约挂号
凤城市中心医院怎么样
贵阳癫痫病医院治的好
郑州癫痫病医院去哪家好点
汕头哪些检查妇科的医院好些

相关文章

一周热门

热点排行

热门精选

友情链接:
媒体合作:

Copyright (c) 2011 八零CMS 版权所有 备案号:苏ICP备17012668号-3

网站地图